今年2月3日晚，蓝盾股份披露，公司债务逾期金额约为21.50亿元。截至去年9月底，公司账面上的货币资金只有6739.41万元。

　　2012年，柯宗庆、柯宗贵兄弟创办的蓝盾股份成功登陆A股市场。蓝盾股份专注于企业级信息安全领域，经过持续布局，公司成为国内信息安全行业的领先企业之一。

　　从2014年开始，蓝盾股份走上了外延式并购扩张之路，相继收购了华炜科技、中经电商、汇通宝、满泰科技等多家公司。2014年至2017年，公司经营业绩也因此实现了快速增长。

　　然而，高溢价并购带来了商誉激增，部分现金并购加剧了财务压力。2019年，受商誉减值、坏账损失、存货跌价损失等因素影响，蓝盾股份当年亏损9.37亿元。2020年，公司扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）再度预计亏损8000万元至9500万元。

　　经营业绩变脸之时，蓝盾股份的经营现金流也变脸了。2019年，其经营现金流净流出2.88亿元。去年前三季度，延续净流出势头。公司的财务风险由此爆发。

　　蓝盾股份正在积极化解财务风险。目前，公司实际控制人正在推进通过让出控制权给国资等途径，以求度过危机。

　　短债占比88.75%不合理

　　应收账款居高不下的突出问题一直未能解除，蓝盾股份财务风险还是爆发了。

　　根据最新公告，截至今年2月3日，蓝盾股份债务逾期的金额达21.50亿元。

　　蓝盾股份财务风险一直令市场担忧。早在2018年，市场就在质疑蓝盾股份财务风险问题。2019年，公司自身也开始承认这一问题。

　　2019年三季报披露，截至当年9月底，公司短期借款22.14亿元、一年内到期的非流动负债3.81亿元、长期借款5.57亿元、应付债券0.86亿元，长短期债务合计为32.38亿元。当期，公司货币资金只有3.44亿元，这是在不考虑受限资金的情况下，如果需要稳定经营，公司的偿债缺口接近30亿元。

　　这一问题，在当年底并未解决。2019年底，公司长短期债务合计为30.83亿元，货币资金为2.75亿元。

　　到2020年9月底，公司长短期债务合计为28.36亿元，货币资金减少至6739.41万元。

　　从债务结构看，蓝盾股份的债务结构不合理，短期债务占比明显偏高。2019年三季度末，短期债务为25.95亿元，占长短期债务的80.14%。2020年三季度末，短期债务为25.17亿元，占债务总额的88.75%。短期债务接近九成，对公司的影响不言而喻。在这种债务结构下，公司的偿债压力极大，且流动性全部用于还债，会导致流动性枯竭，严重影响正常生产经营。

　　事实也是如此。截至2020年9月底，公司账面货币资金只有6739.41万元，公司2019年营业收入为19.19亿元，营业成本16.42亿元，正常情况下，需要备足两个月的营业成本，公司需要保持2.74亿元的货币资金（不含受限）才能维持正常经营。由此可见，公司现有的货币资金，不谈还债，维持公司正常的生产经营都很困难。

　　长江商报记者发现，大股东对蓝盾股份的支持也是心有余而力不足。

　　柯宗庆、柯宗贵直接及通过中经汇通有限责任公司共计持有蓝盾股份31.07%股权。这部分股权，不仅大比例质押，且大部分股权被司法冻结。

　　现金流枯竭，导致蓝盾股份经营困难。今年1月28日，公司发布2020年度业绩预告，其预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为2000万元至3000万元，扭亏为盈的原因是出售全资子公司广东和诚科技孵化器有限公司100%股权。公司扣非净利润则为亏损8000万元至9500万元。公司表示，受疫情影响等因素，营业收入较去年同期下降，资金流动性不足，日常生产经营受到较大不利影响，偿债能力及盈利能力受到削弱。

　　值得一提的是，蓝盾股份应收账款依旧位居高位。截至2020年9月底，其应收账款余额为34.97亿元，约占当期流动资产的69.29%。

　　面对高达21.50亿元债务逾期，蓝盾股份公告称，正在通过各种途径，包括与债权方协调展期等，解决逾期问题。目前，公司已经与东莞银行、平安国际融资租赁、远东国际融资租赁等方面达成债务和解。