◆租赁公司选择在香港上市，一是避免内地市场“排队”问题，二是香港市场对融资租赁概念更为认可，估值虽然没有内地市场高，但对飞机租赁这类国际化业务，会给予更好的国际化形象。

　　◆融资租赁业的行业特征，更应该看净资产回报率(ROE)，即公司给股东赚钱的“本事和效率”，这个指标更能体现公司的运营和竞争能力。近几年，中银航空租赁的净资产回报率一直保持在14%以上。

　　◆国银租赁于去年9月份将注册资本由80亿元增至95亿元，释放了该公司四季度规模增长空间。此次上市筹资所得，全部用于补充资本金，通过杠杆，将极大扩充公司经营规模。

　　中国银行（601988）于3月4日晚间宣布，拟将全资附属公司中银航空租赁私人有限公司分拆，并于香港联交所主板上市。目前，中银航空租赁已通过其联席保荐人中银国际及高盛向联交所递交了上市申请。此外，国家开发银行旗下租赁业务子公司——国银租赁，也于近日向香港联交所递交上市申请材料。

　　业内人士认为，融资租赁公司选择在香港上市，一是避免内地市场“排队”问题，二是香港市场对融资租赁更为认可，估值虽然没有内地市场高，但对飞机租赁这类国际化业务，会给予更好的国际化形象。

　　中银航空租赁资金成本不到2%

　　中银航空租赁总部设在新加坡，前身是成立于1993年的新加坡飞机租赁公司，2006年12月被中国银行全资收购，2007年7月正式更名为中银航空租赁。

　　根据公开招股书，中银航空租赁拟议发售规模将不超过发行后总股本的40%。分拆上市后，中国银行对中银航空租赁仍将保持绝对控股地位，中银航空租赁将继续作为中国银行的附属公司，同时中银航空租赁的公司名称中也将继续保留“中银”字样。此外，中银航空租赁拟于上市后派发股息，总计将不超税后净利的30%。

　　在当前低息环境下，融资成本是中银航空租赁第二大经营成本，最大经营成本为飞机折旧。据悉，2015年中银航空租赁平均资金成本为2%，在飞机租赁公司中处于低利率水平。

　　中银航空租赁表示:“为保持具有竞争力的融资成本，公司一直在探索并采取多渠道融资方式。”当前中银租赁的融资来源主要包括贷款融资、债务资本市场及美国进出口及欧洲出口信贷机构担保融资。自2007年1月1日起，该公司以债务融资方式募资超过160亿美元。

　　中银航空租赁ROE保持在14%以上

　　截至2015年末，中银航空租赁已与48个国家逾120家航空公司签订超过590份租约。采购及承诺采购逾670架飞

　　机，购买总价超过320亿美元。

　　此前，中银航空租赁发布了截至2015年全年财务报告，税后净利润再创新高，达3.43亿美元，比2014年增长11%。

　　中银航空租赁总经理兼首席执行官RobertMartin表示：“2015年，中银航空租赁公司自有及代管机队增加到270架飞机，加上截至年底的241架飞机采购承诺，公司总机队达到511架。”

　　值得注意的是，飞机租赁公司拥有长期租赁合约组合，拥有定期、可预测的现金流。

　　相对于租赁公司，飞机制造商和航空公司容易受到经济周期及类似于911这类突发事件的影响，导致收入大幅波动。

　　根据财报，中银航空租赁资产总计124.74亿美元，净资产达到24亿美元，每股收益为0.58美元。

　　融资租赁业的行业特征，更应该看看净资产回报率(ROE)，即公司给股东赚钱的“本事和效率”，这个指标更能体现公司的运营和竞争能力。近几年，中银航空租赁的净资产回报率一直保持在14%以上。“此次航空租赁上市将推动中国银行租赁板块估值的提升，从而实现中国银行整体估值的提升。”中行公告称，“通过此次分拆上市，预计航空租赁将进一步快速发展，其收入和利润将同步反映到中国银行的会计报表中，有助于提升中国银行的整体财务表现。”

　　国银租赁所募资金将全部补充资本金

　　另一家拟在香港上市的国银租赁，前身是深圳租赁公司，于1984年成立。2008年国开行增资控股后，公司更名为国银金融租赁有限公司。国银租赁业务以航空租赁为主，还包括船舶、工程机械、基础设施和企业设备租赁等，业务遍及全球20多个国家和地区。

　　盈利方面，据报道，国银租赁2015年经营租赁收入同比上升7.8%至46.46亿元，这主要由于飞机租赁业务的持续增长；但由于央行多次下调基准利率，该公司融资租赁收入同比下跌14.5%，至59.95亿元。

　根据截至2015年末的未经审计综合财务状况表，国银租赁的资产总额较2014年上升10.9%，至1556.95亿元。

　　此次在港上市，国银租赁拟发行不超过36.65亿股H股，集资额预计为10亿至15亿美元。据悉，所募资金将全部用于补充公司资本金。

　　国银租赁于去年9月份将注册资本由80亿元增至95亿元，释放了该公司四季度经营规模增长空间。此次上市筹资所得，全部用于补充资本金，通过杠杆，将极大扩充公司经营规模。